La Banque du Canada craint qu’une baisse des taux maintenant ne surchauffe le marché immobilier au printemps
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La Banque du Canada essaie d’enfiler une aiguille. Elle maintient les taux élevés plus longtemps, au moins en partie parce qu’elle craint qu’une baisse des taux maintenant ne compromette les deux dernières années de souffrance et de progrès.
“Nous ne voulons pas maintenir une politique monétaire aussi restrictive plus longtemps que nécessaire. Mais nous ne voulons pas non plus mettre en péril les progrès que nous avons réalisés dans la réduction de l’inflation”, a déclaré le gouverneur de la banque, Tiff Macklem.
Mercredi, la Banque du Canada a annoncé qu’elle maintiendrait son taux d’intérêt directeur à 5 pour cent, niveau qu’il maintient depuis juillet.
L’une des principales sources d’inquiétude est le marché immobilier qui montre des signes de réchauffement. Le prix moyen de référence des maisons au Canada est en baisse de plus de 17 pour cent par rapport à son sommet de 2022. Mais les chiffres de décembre et janvier indiquent que le marché a peut-être atteint son plus bas niveau et commencé à rebondir.
“Les ventes sont en hausse, les conditions du marché se sont considérablement resserrées et il existe des preuves anecdotiques d’une concurrence renouvelée entre les acheteurs”, a déclaré Shaun Cathcart, économiste principal à l’Association canadienne de l’immeuble.
Macklem affirme que la banque centrale surveille de près le comportement du marché immobilier. Lors d’une conférence de presse mercredi, il a déclaré que ses projections montrent que le marché s’accélère déjà. Il craint que cela puisse s’accélérer.
“Ce rebond pourrait-il être plus fort que prévu ? Oui, c’est possible”, a-t-il déclaré. “Et c’est un risque à la hausse.”
La question est de savoir ce qui pourrait arriver si la Banque du Canada réduisait ses taux maintenant, alors que le marché immobilier se dirige vers le printemps – qui est habituellement marqué par une poussée d’activité.
“Une réduction des taux ajouterait du carburant à ce qui ressemble déjà à un marché thermal”, a déclaré James Laird, co-PDG de Ratehub.ca et président du prêteur hypothécaire CanWise. “La Banque du Canada hésitera à stimuler la demande sur le marché immobilier, étant donné que le logement est déjà inabordable.”
La Banque du Canada augmente les taux d’intérêt depuis mars 2022. À mesure que les taux augmentaient, les remboursements de la dette devenaient plus coûteux. Les ménages étaient pressés et dépensaient donc moins. Cela a refroidi l’économie et contribué à rééquilibrer l’offre et la demande.
Mais aujourd’hui, l’inflation est presque revenue à l’objectif de 2 pour cent fixé par la banque. Le taux d’une année à l’autre est tombé à 2,9 pour cent en janvier.
REGARDER | Le gouverneur de la Banque du Canada explique l’inflation sous-jacente :
Mais les coûts du logement restent le principal contributeur à la croissance des prix. Les frais d’intérêt hypothécaires ont augmenté de plus de 27 pour cent. Les prix des loyers ont augmenté d’un peu moins de huit pour cent.
Une réduction des taux contribuerait à réduire ces coûts. Mais les économistes préviennent que cela pourrait aussi avoir des conséquences inattendues.
“Je pense qu’ils vont être quelque peu réticents à réduire la période d’achat de logements au printemps”, a déclaré Veronica Clark, économiste chez Citi à New York.
Les agents immobiliers ont déclaré à CBC News qu’ils avaient des acheteurs sur la touche, prêts à revenir dès que les taux commenceraient à baisser.
“Tout le monde attend patiemment (une réduction des taux)”, a déclaré Michael Emmett, un agent immobilier basé à Toronto chez Royal Lepage Terrequity.
Une fois que la banque commencera à réduire ses dépenses, il affirme que les acheteurs reviendront sur le marché, ce qui fera monter à nouveau les prix.
“Je pense que ça se passerait comme un gangbuster”, a-t-il déclaré.
L’immobilier n’est pas la seule chose qui empêche la banque centrale de procéder à des coupes budgétaires. Macklem a souligné la croissance persistante des prix dans les mesures de base de l’inflation qui excluent les composantes les plus volatiles. Selon lui, trop de catégories affichent encore une croissance des prix supérieure à 3 pour cent.
“Nous savons que tout le monde aimerait voir une baisse de l’inflation et des taux d’intérêt. Nous aussi”, a déclaré Macklem. “Mais nous devons équilibrer les risques de maintenir une politique monétaire aussi restrictive pendant trop longtemps avec les risques d’une baisse prématurée et de compromettre les progrès que nous avons réalisés.”
À l’heure actuelle, les orientations prospectives de la banque se concentrent sur les risques que les progrès pourraient être compromis.
La prochaine décision de la banque centrale en avril sera accompagnée d’une nouvelle série de prévisions de croissance économique. D’ici là, de nouvelles données sur l’indice des prix à la consommation, ainsi que de nouveaux chiffres sur les ventes de logements et la croissance du PIB, apporteront un nouvel éclairage sur la lutte contre l’inflation.
Cela suffira-t-il à faire évoluer les orientations prospectives de la banque vers une indication selon laquelle elle sera prête à réduire ses taux d’intérêt cet été ? Macklem est resté vague.
“Nous ne donnons pas d’indications prospectives sur nos prévisions prospectives”, a-t-il déclaré.
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